Bitcoin mist de eigenschappen van een echte valuta

Bitcoin werd een sensatie in 2013, toen de waarde van een enkele eenheid van de virtuele valuta steeg van $13 naar meer dan $1.000 en mensen het voor dagelijkse handel begonnen te gebruiken (zie grafiek op pagina 18). Reizigers toerden de wereld rond op bitcoins. Een Bitcoin-geldautomaat verscheen in een coffeeshop in Vancouver. En een Amerikaanse Senaatscommissie hield hoorzittingen waarop toezichthouders positief reageerden op Bitcoin en andere virtuele valuta.

David Yermac

Bitcoin wordt niet uitgegeven door een overheid of een bedrijf, maar door computercode die op een gedecentraliseerd, vrijwillig netwerk draait. Het heeft gebruikers gevonden onder computerliefhebbers en tegenstanders van het banksysteem (zie Marginally Nuttig). Economen blijven echter sceptisch over de uithoudingsvermogen van Bitcoin omdat het veel kenmerken van een bruikbare valuta mist. Geld wordt verondersteld drie doelen te dienen: het functioneert als ruilmiddel, rekeneenheid en waardeopslag. Bitcoin voldoet aantoonbaar aan het eerste criterium, omdat een groeiend aantal handelaren het als betaling accepteert. Maar het presteert slecht als rekeneenheid en waardeopslag.

De extreme schommelingen van Bitcoin ondermijnen elke nuttige functie ervan in deze rollen. In 2013 was de volatiliteit drie tot vier keer hoger dan die van een typisch aandeel, en de wisselkoers met de dollar was ongeveer 10 keer volatieler dan die van de euro, yen en andere belangrijke valuta's. De dollarprijs van Bitcoin vertoont geen correlatie met de wisselkoersen van de dollar ten opzichte van andere valuta's. Het correleert ook niet met de waarde van goud. Met een valuta waarvan de waarde zo ongebonden is, is het bijna onmogelijk om u in te dekken tegen risico's.

Bitcoin mist ook extra kenmerken die gewoonlijk worden geassocieerd met valuta's. Het kan niet op een bank worden gestort; in plaats daarvan moet het worden bewaard in digitale portemonnees die kwetsbaar zijn gebleken voor dieven en hackers. Er is niets vergelijkbaar met de depositoverzekering waarop bankconsumenten vertrouwen. Geen enkele geldschieter gebruikt bitcoins als rekeneenheid voor consumentenkrediet, autoleningen of hypotheken, en er worden geen creditcards of betaalpassen uitgedrukt in bitcoins.

Zelfs als de volatiliteit afneemt en de valuta een plaats krijgt in het wereldwijde betalingssysteem, heeft ze nog een fatale economische fout. Slechts 21 miljoen eenheden kunnen ooit worden uitgegeven, en een vaste geldhoeveelheid is onverenigbaar met een groeiende economie. In een door bitcoin gedomineerde economie zouden werknemers elk jaar loonsverlagingen moeten accepteren en zouden de prijzen voor goederen geleidelijk dalen. Dergelijke omstandigheden kunnen leiden tot publieke onrust die doet denken aan de vrije zilver- en populistische bewegingen aan het eind van de 19e eeuw - een ironisch gevolg van een valuta die bekend staat om zijn futuristische cachet.

David Yermack is een professor aan de New York University Stern School of Business en directeur van het NYU Pollack Center for Law and Business.

zich verstoppen