211service.com
Een algoritme om startup-winnaars te kiezen
Aldea Pharmaceuticals, een biotechnologische start-up die een spoedbehandeling voor alcoholvergiftiging ontwikkelt, leek een aantrekkelijke investering voor durfkapitalist David Coats. Maar hij vertrouwde niet op een voorgevoel - hij raadpleegde het computermodel dat hij had gebouwd.
Investeringsmodel: Wenjin Yang, vice-president onderzoek bij Aldea Pharmaceuticals, kreeg financiering dankzij software die suggereerde dat de methode van zijn bedrijf om het alcoholmetabolisme te versnellen een goede investering was.
Twee weken en een paar telefoontjes later schonk hij het bedrijf een cheque van $ 1,25 miljoen. Zo'n beslissing zou normaal gesproken minimaal drie maanden hebben geduurd, zegt Tim Shannon, een partner van Canaan Partners, het bedrijf dat Aldea's fondsenwervingsronde van $ 7 miljoen had geleid.
De $ 1,25 miljoen was een vervolginvestering van Correlatie-ondernemingen , dat zichzelf een nieuw soort durfkapitaalbedrijf noemt - een bedrijf dat wordt aangedreven door voorspellende analysesoftware die de afgelopen zes jaar is gebouwd door oprichter Coats en zijn partner Trevor Kienzle. De inspanning voegt efficiëntie toe aan het investeringsproces. En voor ondernemers betekent het veel snellere antwoorden: afwijzingen komen in slechts twee dagen binnen.
Om zijn model uit te voeren, vraagt Correlation Ventures, dat is gevestigd in San Diego en Palo Alto, Californië, startups om vijf fundamentele plannings-, financiële en juridische documenten in te dienen. Het voert deze in een programma in dat qua functie vergelijkbaar is met software voor kredietbeoordeling.
Een topscore leidt tot een interview van 30 minuten met zowel de startende CEO als de externe onderneming die de investering leidt, plus een snelle juridische beoordeling en achtergrondcontrole. Als mede-investeerder vertrouwt Correlation Ventures altijd op enige controle door de primaire investeerder.
Correlation Ventures zal dan vaak in minder dan twee weken een cheque uit zijn fonds van $ 165 miljoen, dat afgelopen november werd gesloten, afleveren. Dat is ongehoord in de venture-industrie, zegt Coats.
Zodra het een investering heeft gedaan, trekt Correlation zich terug en neemt geen bestuurszetel in. Dat beleid is zelf datagedreven: uit de analyses van het bedrijf blijkt dat bedrijven met meer dan twee VC's in het bestuur minder kans hebben om succesvol te zijn.
Wat nog niet duidelijk is, is of dit systeem werkt. Correlation Ventures heeft tot dusver geïnvesteerd in 26 bedrijven in diverse sectoren, maar zegt dat het te vroeg is om successen of mislukkingen te melden.
Een decennium geleden was dit allemaal niet mogelijk geweest. Harvard Business School-professor Matthew Rhodes-struma , die Correlation Ventures adviseert en nu een investeerder in het fonds is, zegt dat de durfkapitaalsector pas recent genoeg conjunctuurcycli heeft doorlopen om naar subtiele trends te zoeken.
Er was ook geen volledige, nauwkeurige, openbare set durfkapitaalgegevens, dus Correlation Ventures drong er op aan. Om zijn database op te bouwen en te onderhouden, werkte het samen met Dow Jones, speurde het internet af, ondertekende geheimhoudingsovereenkomsten met meer dan 20 risicofondsen om hun interne statistieken te bekijken en belde honderden bedrijven.
Terwijl zogenaamde Big Data-bedrijven veel investeerders hebben aangetrokken, moet de reputatiegedreven durfkapitaalindustrie zelf hun tools nog omarmen. (Er zijn uitzonderingen, zoals Google Ventures, die maakt gebruik van kwantitatieve analyse helpen bij het nemen van beslissingen.)
Rhodes-Kropf zegt dat durfkapitalisten goed zijn in het identificeren van bedrijven die de beste kansen op succes hebben, maar niet zo goed in het voorspellen wat de volgende Facebook zal zijn. En een bevinding uit het onderzoek van Coats is dat, hoewel topbedrijven investeren in een onevenredig groot aantal winnende bedrijven, de meeste succesvolle investeringen worden geleid door bedrijven die niet eens de top 50 halen. Het is dus logisch dat Correlation Ventures om evenveel tijd en energie te besteden aan veel bedrijven en samen te investeren met een diverse reeks risicokapitaalbedrijven, zegt hij.
Om zijn project uit te leggen, citeert Coats: geldbal , het boek en de film over hoe Billy Beane, algemeen directeur van Oakland Athletics, de conventionele wijsheid over het evalueren van honkbalspelers verwierp en een winnende franchise opbouwde door een computer variabelen te laten uitpluizen die anderen over het hoofd zagen. Hij denkt dat de gemiddelden zullen uitkomen. We beweren niet dat we een magische kristallen bol hebben, zegt hij. Bij elke investering kantelen we de kansen een beetje in ons voordeel.