211service.com
GSK Practices R&A — Onderzoek en acquisitie
Na een periode van slechte gezondheid begint de farmaceutische gigant GlaxoSmithKline (GSK) op te fleuren.
Vijf jaar lang zag de machtige GSK zijn aandelenkoers gestaag dalen, omdat de meest winstgevende geneesmiddelen, waaronder Zantac en AZT, hun octrooibescherming verloren. Ondertussen vertraagden de binnenkomende blockbusters uit de pijplijn tot een straaltje. Als gevolg hiervan daalde het aandeel, dat begin 2000 bijna $ 60 per aandeel bedroeg, in juli 2002 tot $ 31 en bleef vervolgens de volgende drie jaar in het bereik van $ 30 tot $ 40. Vandaag, met de prijs terug tot bijna $ 50 op 17 mei, lijkt het bedrijf nieuw leven in te blazen.
Terwijl farmaceutische ommekeer meestal voortkomt uit massaontslagen of marketingblitzes, deed Glaxo het op de ouderwetse manier: met neus-tot-de-slijpsteenonderzoek. Sterker nog, in plaats van al zijn eigen interne onderzoek te doen, aarzelde het niet om samen te werken met biotechnologische startups.
Als gevolg hiervan is een groot aantal van zijn medicijnen en vaccins succesvol gelanceerd en zit de pijplijn van het bedrijf boordevol nieuwe potentiële winnaars.
Ze hebben meer dan een dozijn veelbelovende kandidaat-geneesmiddelen in klinische onderzoeken,?? zegt Joanna Chertkow, analist bij DataMonitor. En de meeste komen van biotech-acquisities of partnerschappen.
Het meest veelbelovend op dit moment is de vaccindivisie van GSK. Ten eerste lanceerde het Rotarix, het eerste rotavirusvaccin sinds Wyeth zijn versie in 1999 van de markt haalde, nadat een cluster zuigelingen last had van darmzwelling door het vaccin. (Het rotavirus is een diarree-veroorzakend virus dat meer dan 600.000 baby's per jaar doodt, volgens de Amerikaanse Centers for Disease Control.)
Alleen GSK's Rotarix zou miljarden aan inkomsten kunnen opleveren, hoewel het niet snel in de Verenigde Staten of Europa op de markt zal worden gebracht. Rotarix is al beschikbaar in Mexico en de laatste onderhandelingen met de ministeries van Volksgezondheid van tientallen andere landen, waaronder India, Brazilië en Indonesië, staan op het punt om af te ronden.
(Voor een kijkje achter de schermen van de ontwikkeling van Rotarix, zie The Vaccine That Almost Wasn't in het juninummer van Technologie beoordeling .)
Ook zou GSK ergens in de komende 24 maanden zijn fase III-studie met Cervarix, een vaccin tegen het humaan papillomavirus (HPV), een pathogeen dat een directe link heeft met baarmoederhalskanker, moeten afronden. CEO Jean-Pierre Garnier is zelfs zo ver gegaan om te beweren dat Cervarix het best verkochte vaccin aller tijden zou kunnen zijn. Analisten van Credit Suisse First Boston schatten dat het meer dan $ 4 miljard per jaar zou kunnen binnenhalen. En GSK-vaccins voor Hepatitis B en herpes bevinden zich ook in een vergevorderd stadium van testen.
Veel van de helderste sterren in de portfolio van het bedrijf zijn echter minder te danken aan de genialiteit van de interne wetenschappers en meer aan zijn talent om de juiste onderzoekspartners te vinden. En weinig van die partnerschappen beloven zo succesvol te zijn als de recente aankoop van Corixa, een klein vaccinbedrijf in Seattle. Hun relatie culmineerde in een vakbond in mei, toen GSK Corixa overnam voor $ 300 miljoen.
Corixa's aanspraak op roem is zijn eigendom van MPL, een verbinding die wordt gebruikt als een adjuvans (een immuunsysteemversterker die de werkzaamheid van een vaccin versterkt) in GSK's hepatitis B-, herpes- en HPV-vaccins, allemaal in klinische onderzoeken in een laat stadium.
Aanvankelijk verbaasde de aankoop sommige waarnemers van Wall Street, aangezien de royaltyvergoedingen die GSK Corixa zou moeten betalen voor MPL, ver onder de overnamevergoeding van $ 300 miljoen lagen.
Ik schat dat ze Corixa hoogstens ergens tussen $ 80 miljoen en $ 100 miljoen schuldig zouden zijn voor MPL,?? zegt analist Phil Nadeau van SG Cowen Securities. Dit is een eenmansbedrijf - er is niet veel meer aan de hand dan MPL.??
Maar Andrew Heyward van Ragen MacKenzie denkt dat het niet om het geld gaat: het bezit van het bedrijf geeft hen controle - en als je een multinationale farmaceutica bent met een belangrijke productlancering, wil je alle controle die je kunt krijgen.??
Om precies te zijn, Glaxo wil de productie massaal en snel kunnen opvoeren, zegt bedrijfswoordvoerder Gaile Rennegar.
We willen in staat zijn om voldoende aanbod te hebben om te voldoen aan wat wij denken dat een buitensporige vraag zal zijn, zegt Rennegar.
De kleine fabriek in Montana die Corixa gebruikte om MPL te produceren, kon het soort volume niet aan dat een product van een miljard dollar vereist; GSK heeft nu de kans om het uit te breiden of de productie te verplaatsen naar zijn enorme vaccinfabriek in België.
De overname wijst duidelijk op de gedachte van GSK dat MPL in veel meer vaccins zal worden gebruikt dan Cervarix,?? zegt Chertkow van DataMonitor.
Hoewel de leidinggevenden van Corixa weigerden commentaar te geven (verwijzend naar alle vragen aan GSK), keurde de raad van bestuur de aankoop unaniem goed.
Ik denk dat ze het niet per se voor een goede prijs hebben verkocht,?? zegt Nadeau. Het aandeel werd zwaar in elkaar geslagen en Glaxo kreeg iets van een koopje.??
Nu GSK eigenaar is van Corixa, beheert het een van 's werelds krachtigste boosters voor het immuunsysteem, die in veel toekomstige vaccins zouden kunnen worden gebruikt. En in plaats van die beloningen met een partner te delen, heeft GSK nu de controle over zijn lot.