211service.com
Regelgeving ligt in het verschiet voor aandelencrowdfundingsites
Toen Eric Migicovsky in 2011 meer geld nodig had om de Pebble smartwatch te bouwen, presenteerden hij en zijn partners hun plan aan durfkapitalisten. Aanvankelijk had Pebble al vroeg steun gekregen van bekende investeerders, maar toen de oprichters teruggingen naar de traditionele durfkapitaalgemeenschap om het geld in te zamelen dat ze nodig hadden om het prototype te verfijnen en in productie te nemen, kwamen ze met lege handen weg. Toen het geld opraakte, ontwierpen en lanceerden ze in april 2012 een campagne op de crowdfundingsite Kickstarter. Het was een schot in de roos. Hun bod op Pebble-voorbestellingen leverde al snel bijna $ 10,3 miljoen aan toezeggingen op, een Kickstarter-record. Een voorstel voor een tweede versie, Pebble Time genaamd, bracht meer dan $ 20,3 miljoen op. In ongeveer vier jaar tijd ging het personeelsbestand van Pebble van alleen Migicovsky naar 130 werknemers vandaag, en het bedrijf heeft meer dan een miljoen horloges verkocht.
Tegenwoordig zijn er tientallen crowdfundingwebsites waar je een product of plan kunt pitchen, financiële steun kunt vragen aan totale vreemden - en het kunt krijgen. Schattingen van het geld dat vorig jaar is opgehaald via crowdfundingsites bereik zo hoog als $ 5 miljard . In ruil voor geld krijgen donateurs over het algemeen het toekomstige product zodra het is voltooid. De donateurs van Migicovksy hebben een slim horloge gekregen. Supporters van een ander bekend voorbeeld, Oculus VR, kregen een ontwikkelaarskit voor een virtual reality-headset. Oculus, dat meer dan $ 2 miljoen ophaalde in een Kickstarter-campagne die in augustus 2012 begon, werd minder dan twee jaar later door Facebook overgenomen voor $ 2 miljard.
Als aandelen in een bedrijf waard zijn wat iemand ervoor wil betalen, wat is het dan waard als er geen plaats is om het te verkopen? —Mark Cubaans
Tegenwoordig zijn honderden gadgets, van 3D-printers en muzieksystemen tot drones en videogameconsoles, gefinancierd via campagnes op Kickstarter of andere crowdfundingsites, en naarmate de industrie volwassener is geworden, zijn er nieuwe vragen gerezen over de manier waarop deze financieringssites werken en de informatie die ze verstrekken aan potentiële kredietverstrekkers en investeerders.
Geen van de vele crowd-backers van Oculus kreeg een cent van die $ 2 miljard. Maar nu zijn sommige platforms begonnen over te stappen van een puur lening-voor-productmodel naar een model dat kleine hoeveelheden eigen vermogen aanbiedt in de bedrijven die kapitaal willen aantrekken. Sites zoals Crowdfunder, EquityNet en CircleUp bieden deze kans, maar het geld dat op deze manier wordt geïnvesteerd, is veel minder dan wat bedrijven doorgaans binnenhalen via beursintroducties.
Voor investeerders heeft crowdfunding nadelen die openbare markten niet hebben. Het risico op fraude kan groot zijn. En in tegenstelling tot investeerders in beursgenoteerde IPO's, hebben crowdfunders vrijwel geen manier om te verkopen als ze dat willen. Er is geen liquiditeit, schreef belegger Mark Cuban in a kritische blogpost in maart. Als aandelen in een bedrijf waard zijn wat iemand ervoor zal betalen, wat is de aandelen van een bedrijf dan waard als er geen plaats is om het te verkopen?
Meer regelgevend toezicht zou helpen om deze problemen aan te pakken. Regels voor equity crowdfunding zijn al voorgesteld door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission; onder hen zouden emittenten worden beperkt tot het ophalen van niet meer dan $ 1 miljoen gedurende een periode van 12 maanden, en investeringen door individuen zouden ook worden beperkt.
Sommigen dringen nu aan op de oprichting van nieuwe, losjes gereguleerde venture-beurzen. Dergelijke beurzen zijn gevestigd in Londen, waar de Alternative Investment Market, of AIM, actief is, en in Calgary, Alberta, waar de TSX Venture Exchange is gevestigd. Deze openbare markten zouden de handel in aandelen van kleine bedrijven vergemakkelijken om durfinvesteerders en crowdfunders te helpen hun investeringen in contanten om te zetten, terwijl andere investeerders een manier zouden krijgen om te wedden op het succes van die opkomende bedrijven.
Wetgevers en regelgevers in Washington zijn al begonnen met het werken aan een raamwerk voor venture-uitwisselingen dat hen zou vrijstellen van veel van de strenge handelsvereisten die worden opgelegd aan de New York Stock Exchange en de Nasdaq Stock Market.
Voorstanders zijn van mening dat uitwisselingen met lichtere regelgevende lasten voor emittenten meer investeringen in kleine tech-startups zouden kunnen aanmoedigen. Critici maken zich zorgen dat het versoepelen van de regels ertoe zou kunnen leiden dat de omgeving opnieuw wordt gecreëerd die aanleiding gaf tot de technische zeepbel van de vroege jaren 2000.
Kathy Smith, medeoprichter van IPO-onderzoeksbureau Renaissance Capital, waarschuwt dat sommige stappen om de uitwisseling van ondernemingen te vergemakkelijken, de openbaarmaking zullen verminderen. Nu al geven crowdfundingsites vaak niet veel details over bedrijven, zegt ze, en goede investeringsbeslissingen worden genomen met goede informatie. Met veel crowdfundingsites zijn de gegevens die nodig zijn om investeerders volledig te informeren er gewoon niet.