Zelf opgewekte paniek en de financiële crisis

Een idee in de financiële wereld is dat de volatiliteit van een markt een goede maatstaf is voor de risico's die deze met zich meebrengt. Het is dus gemakkelijk voor te stellen dat volatiliteit ook een goede voorspeller zou moeten zijn van financiële crises, wanneer de grootste correcties plaatsvinden.

Dat is niet het geval, zeggen Dion Harman van het New England Complex Systems Institute in Cambridge, MA, en een paar maatjes. Ze zeggen dat, hoewel de volatiliteit aan het begin van een crisis toeneemt, deze onbetrouwbaar is als een voorlopende indicator van toekomstige problemen.

In plaats daarvan hebben ze een betere voorspeller van problemen gevonden: de aanwezigheid van pure, onvervalste paniek.

Dat klinkt misschien als een gemeenplaats, maar Harman en co zeggen dat de verklikkersignalen van beginnende paniek al aanwezig zijn lang voordat crises op andere manieren duidelijk worden. En ze zeggen dat ze het bewijs hebben om het te bewijzen.

Ten eerste, wat is paniek? In de sociologie wordt paniek gedefinieerd als de collectieve vlucht voor een reële of ingebeelde dreiging. Een belangrijk element is dus de manier waarop individuen elkaar kopiëren. De kritische overgang die optreedt tijdens een paniek is de verandering van gedrag dat van buiten de groep wordt gestimuleerd naar gedrag dat van binnenuit wordt getriggerd via grootschalige nabootsing.

Dus een manier om de nervositeit te meten die aan paniek voorafgaat, is kijken hoe nauw individuen elkaar nadoen, zeggen Harman en vrienden. Hiertoe hebben ze de fractie van aandelen die op de NYSE of Nasdaq worden verhandeld, gemeten die op een bepaalde dag in dezelfde richting bewegen.

Als deze bewegingen het resultaat zijn van niet-gerelateerde externe prikkels, dan zou ongeveer hetzelfde aantal omhoog als omlaag moeten gaan. En inderdaad, de gegevens van het jaar 2000 laten precies dit zien. Op elk willekeurig moment in 2000 ging ongeveer de helft van de aandelen omhoog en de andere helft naar beneden.

Maar door de jaren heen veranderde deze fractie aanzienlijk, zeggen Harman en co. En in 2008 was kopieergedrag zo alomtegenwoordig dat de kans dat een fractie van de markt in dezelfde richting zou bewegen min of meer hetzelfde was. Het was dus net zo waarschijnlijk dat 80 procent van de markt op een bepaalde dag zou stijgen, als dat 80 procent zou dalen of dat de verdeling 50:50 zou zijn.

Harman en co zeggen dat deze gezamenlijke beweging een indicatie is van een nerveuze markt die rijp is voor paniek. De handtekening die we vonden, het bestaan ​​van een grote waarschijnlijkheid van gelijktijdige verplaatsing van aandelen op een bepaalde dag, is een maatstaf voor het systeemrisico en de kwetsbaarheid voor zelfopgewekte paniek, zeggen ze.

En in feite begon precies deze zelf opgewekte paniek toen de huidige financiële crisis eind 2008 begon.

Wat interessant is aan de aanpak, is dat Harman en co zeggen dat een soortgelijke nervositeit kan worden gezien voordat andere grote dalingen in historische aandelenmarktgegevens te zien zijn. Wanneer ze hun methode toepassen op historische gegevens van de Dow Jones Index, zeggen ze zelfs dat hun paniekdetectiemethode vier jaar durende periodes identificeert waarin 8 van de grootste procentpuntendalingen in de afgelopen 26 jaar plaatsvinden.

Maar het is allemaal heel goed om achteraf de voorlopers van crises te zien. Er is geen gebrek aan mensen die zeggen dat ze dat kunnen.

De lakmoesproef is of je ze van tevoren kunt spotten. De lijst van degenen die dat kunnen, is aanzienlijk korter en waarschijnlijk een lege verzameling.

Als Harman en co dit willen veranderen, moeten ze de moedige stap nemen om enkele toetsbare voorspellingen te doen. We zullen kijken.

Referentie: arxiv.org/abs/1102.2620 : Economische marktcrises voorspellen met behulp van maatregelen voor collectieve paniek

zich verstoppen